事件:产业在线发布8 月份家用空调行业出货统计数据,当月行业生产总量为821 万台,同比增长12.5%,财年累计产量8589 万台,同比增长9.6%;当月销售总量为856 万台,同比增长4.5%,财年累计销量8681 万台,同比增长5.4%;当月内销621 万台,同比增长8.8%,财年累计5023 万台,同比增长17.3%;当月出口235万台,同比下滑5.2%,财年累计3658 万台,同比下滑7.6%。当月工业库存685 万台,同比增长31.6%。
内销铺货平稳增长符合预期,外销能否好转有待观察。上半年空调内销出货延续去年下半年以来的持续景气态势,同比大增20.48%,受益于前期房地产销售火爆带来的装修需求,节日促销和夏季高温天气到来,特别是今年高概率发生的厄尔尼诺可能带来炎热干旱等反常气候现象,旺季空调需求上台阶,主流厂商对渠道铺货热情相对较高,特别是三四线市场,下半年随着需求逐步进入淡季和去年同期高基数,预计未来几个月内销增速将保持平稳增长态势。8 月内销出货增速较7 月提高1.2 个百分点,在预期范围之内。8 月空调出口降幅较前两月都有所收窄,新兴经济体因受经济等因素影响,需求依然不旺,同时海外部分需求市场产品结构升级和原有库存清理也影响到消费量的释放,但欧美经济持续复苏,需求增量有望逐步释放。
主流厂商内销增长稳定,出口依然疲弱。在内销稳健增长背景下,主要厂商内销出货均有不错表现。格力、美的、海尔、海信、科龙8 月内销出货分别增长6.38%、8.47%、19.05%、6.25%、16.36%。出口方面,格力、海尔、科龙8 月分别下滑5.17%、20.00%、27.78%,美的增长4.00%。从前8 月累计数据看,只有海尔、志高实现出口增长,增速分别为0.9%、0.4%,显示出主流厂商出口主要受大环境不利影响压制。
整体出货看,8 月格力、美的、海尔、海信、科龙整体出货增速分别增长4.27%、7.14%、13.70%、6.25%、-11.03%,内销依然是增长推动力。
关注低估值龙头。上半年空调龙头公司中报业绩延续前期高增长态势,持续彰显穿越经济周期波动稳定增长的势头,未来行业发展将兼顾产品结构升级和智能化布局,在空调整体销量稳健增长背景下保持盈利较快增长,近期“沪港通”开闸有望带来龙头个股估值修复。重点推荐美的集团、格力电器、青岛海尔三大空调龙头,关注海信科龙以及上游节能阀类龙头三花股份和兼具节能环保概念的阀类配件龙头盾安环境。
风险提示:房地产市场调整影响空调需求释放进度。
